Рэй Далио
Новый мировой порядок
Перевод Pragmatos Capital
Оглавление
Введение

Глава 1. Миниатюрная теория - в двух словах о Больших Циклах / The Big Cycles in a Tiny Nutshell

Глава 2. Большой Цикл денег, кредита, долга и экономической активности / The Big Cycle of Money, Credit, Debt, and Economic Activity

Глава 3. Переменная стоимость денег / The Changing Value of Money

Глава 4. Большие циклы Голландской и Британской империй, а также их валют / The Big Cycles of the Dutch and British Empires and Their Currencies

Глава 5. Большие циклы Соединенных Штатов и доллара / The Big Cycles of the United States and the Dollar

Глава 6. Долгосрочные циклы развития Китая и его валюты / The Big Cycles of China and Its Currency

Глава 7. Взаимоотношения и конфликты по линии США - Китай / US-China Relations and Wars

Глава 8. Архетипический цикл внутреннего порядка и хаоса / The Archetypical Cycle of Internal Order and Disorder

Глава 9. Погружение в шесть стадий внутреннего цикла с особым фокусом на США в сегодняшних условиях / Delving into the Six Stages of the Internal Cycle with a Particular Focus on the US Now

Глава 1. Миниатюрная теория - в двух словах о Больших Циклах / The Big Cycles in a Tiny Nutshell
Опубликовано 29.03.2020
Как объяснялось в разделе Введение, в настоящее время по многим важным направлениям происходит стремительный сдвиг мирового порядка. Такое никогда не происходило в течение жизненного цикла наших современников, однако, все это уже много раз случалось раньше в ходе исторического процесса. Моя цель заключается в том, чтобы показать вам те самые прецеденты прошлого вместе с механизмами, которые двигали ими и, вооружившись полученной концепцией, попытаться представить будущее.

То, чем руководствуется настоящая глава – это не более, чем чистейшая квинтэссенция описания движущих сил, которые я рассмотрел при изучении рассветов и закатов последних трех империй резервной валюты (Голландская, Британская и Американская). Мой интерес также вызвали шесть других примечательных империй последних 500 лет (Германия, Франция, Россия, Индия, Япония и Китай), наравне с основными китайскими династиями с оглядкой в прошлое, примерно к 600 году, когда властвовала династия Тан. Цель, которая здесь преследуется – это определение архетипа, которым можно воспользоваться при рассмотрении всех без исключения циклов. И что наиболее важно, с его помощью мы будем разбирать цикл, в котором наше поколение оказалось сегодня. При изучении прецедентов ушедшей истории, я увидел четкие повторяющиеся сценарии (паттерны), происходившие в силу логически обоснованных причин. В данной главе я кратко подытожу эти факторы, а в последующих главах Части 1 я буду освещать их более подробно. Хотя в данной главе и самой книге фокус внимания сосредоточен на силах, управляющих серьезными циклическими колебаниями на шкале изобилия и могущества, мне также удалось рассмотреть цепную реакцию паттернов во всех направлениях нашей жизни. Речь идет о культуре, искусстве, общественных нравах и многом другом, что я непременно затрону в Части 2. Между полученным архетипом и прецедентами, демонстрируемыми в Главе 2, мы проложим путь, и, перемещаясь по нему к неизменной основе (архетипу) и разным сценариям архетипа (реальные случаи в истории), мы увидим, как отдельные прецеденты укладываются в концепцию архетипа. Архетип, на самом деле, является усредненной схемой исторических прецедентов, и нам не помешает понять, насколько хорошо он описывает реальные события. Поступая таким образом, как я надеюсь, мы поможем нашему лучшему пониманию происходящего прямо перед нашими глазами.

Я возложил на себя миссию по определению того, как работает этот мир и получению неподверженных времени, универсальных принципов, чтобы успешно взаимодействовать с процессами мироздания дня сегодняшнего. Для меня это одновременно увлеченность и необходимость. Тогда как собственное любопытство и беспокойство, как я описывал ранее, буквально затянули меня в исследовательский процесс, в ходе работы мне удалось познать кое-что важное. Проведение исследования дало мне понимание действительно комплексного представления того, как работает наш мир, и это понимание гораздо лучше, чем я ожидал получить. Я хочу с вами поделиться тем, что узнал сам. Мне теперь яснее представилось то, как именно люди и целые страны достигают успеха и как они терпят неудачу в течение долгих временных промежутков. Моему взору открылись исполинские циклы, лежащие в основе всех взлетов и падений. Я никогда не подозревал о реальном существовании таких циклов, а их познание помогло мне объективно оценить ситуацию, в которой мы оказались сегодня.

Хотя построение общей картины, которым я делюсь с вами в данной главе, — это дело моих рук, вам следует учитывать, что теории, изложенные мною в книге, являются продуктом изысканий, согласованным с другими экспертами. Около двух лет назад, когда я почувствовал необходимость получения ответа на вопросы, описанные в Введении, я решил погрузиться в аналитический процесс вместе с собственной командой исследователей. Так мы и поступили, закопавшись в архивах, беседуя с лучшими учеными и практиками, каждый из которых обладает глубокими познаниями по отдельным составляющим головоломки, мы читали великолепные книги, посвященные нашей теме, написанные хорошо осведомленными авторами. При этом мы также размышляли над предыдущим исследованием, выполненным мной, и над тем опытом, который я извлек из собственной инвестиционной деятельности по всему миру за период около 50 лет.

Вследствие того, что я рассматриваю это как отважную, необходимую и захватывающую затею, которая при этом требует смирения, я беспокоился о том, что могу упустить нечто важное и ошибиться. Поэтому, я построил весь процесс по принципу итерации. Я проводил мое исследование, записывал его результаты, показывал их лучшим в мире ученым и практикам, далее проводил стресс тест моих изысканий, изучал места возможных улучшений для теории, снова все записывал, повторно проводил стресс тест, и продолжал действовать в том же духе, пока не достигал точки убывающего результата (когда затронул максимум из возможного). Данное исследование является продуктом такого эксперимента. Несомненно, я не могу быть уверен, что получил точную формулу того, что вызывает подъем и спад величайших мировых империй и их рынков. Однако, я достаточно самонадеян, что позволю себе заявить о правильности формулы в самой ее основе. Я так же знаю, что полученные мною знания, представляют важность лично для меня, позволяя расставить все происходящее сейчас по своим местам и сформировать представление о том, как действовать в свете важнейших событий, никогда ранее не происходивших в моей жизни, однако, регулярно повторявшихся на протяжении исторического процесса.

Я передаю вам свою теорию, и вам решать, принять ли ее или отложить в сторону.
На долю стран, которые отмечены в данном исследовании, приходится подавляющая часть богатства и могущества
Это исследование о том, как приходят и уходят процветание и могущество на примере ведущих мировых держав. Честно говоря, хотя выдающиеся державы, которые освещаются в данной работе, и были самыми богатыми и влиятельными, они не могут считаться лучшими странами для проживания по двум причинам. Первая – в то время, как богатство и власть являются объектами наибольших чаяний некоторой категории людей, тем, за что они готовы сражаться, есть такие страны и их население, которые не считают подобные вещи наиважнейшими и даже не подумают вступить в борьбу, чтобы завладеть ими. Например, некоторые из нас считают, что мирное существование и наслаждение самим фактом жизни – это более важно, чем обладание богатством и властью. Такие люди никогда бы даже не подумали о достаточно жесткой схватке ради получения такой доли материальных благ и могущества, которая позволит им пробиться в группу, являющуюся объектом данного исследования. (Между прочим, я считаю, что есть много вещей, которые говорят в пользу мирного существования и наслаждения самой жизнью, отдавая им место, опережающее обретение богатства и власти). Вторая причина – есть группа стран, изучаемая в данной работе, которая не включает в себя государства, называемые мной «эксклюзивными странами» (подобные Швейцарии и Сингапуру), которые показывают высокие результаты по уровню благосостояния и жизненных стандартов, но не являются достаточно крупными образованиями, чтобы стать важнейшими империями.
На всем историческом пути богатство обреталось его созиданием, завладением чужими благами или получением материальных ценностей из земных недр
Давайте начнем, вооружившись основными положениями по общей картине. На протяжении всей летописной истории разнообразные формирования групп людей (напр., племена, королевства, страны) обретали богатство и власть, созидая их своими силами, отбирая у других или извлекая из недр земли. Когда в их руках оказывалась доля материальных ценностей и могущества, превышающая таковую у любой из прочих групп, они становились ведущими мировыми державами, что позволяло им устанавливать мировой порядок. Когда они утрачивали обретенное богатство и влияние, что происходило со всеми без исключения, изменялся мировой порядок, причем очень серьезным образом. Это вызывало радикальные изменения во всех аспектах жизни. В данной главе мы будем описывать, каким образом сквозь ход времен одни и те же первичные движущие силы усиливались и ослабевали, по большей части следуя одинаковому курсу, чтобы вызывать взлеты и падения имперских образований.

Продуктивность человеческой деятельности – это важнейшая движущая сила среди причинных факторов подъема совокупного мирового благосостояния и стандартов жизни с течением времени. Производительность – т.е., результат производственной деятельности на одного человека, сама имеет движущие силы. Ими являются обучение, способность к созиданию, а также изобретательность. Продуктивность неуклонно улучшается по ходу времен, поскольку сам процесс получения знаний становится в большей степени обретением, чем утраченной возможностью. Тем не менее, для разных людей уровень получения необходимых навыков растет, демонстрируя разные темпы, хотя, причины для этого всегда одинаковы. Разница имеет место вследствие отличий в качестве образования населения, в изобретательности, трудолюбии, а также в способности экономической системы превращать идеи в реальный результат. Эти причины важны для политических деятелей, осознание данных факторов необходимо им в задаче по достижению лучших из возможных результатов для собственных стран. Инвесторы и компании также должны понимать такие причины в деле определения объектов для долгосрочных инвестиций.

Однако, будучи значимыми, данные улучшения практических навыков и продуктивности имеют эволюционную природу, поэтому они не являются тем, что обуславливает большие сдвиги в отношении того, в чьих руках находится богатство и власть. Такие смещения вызываются действием целого ряда сил, и наиболее важными являются денежные и кредитные циклы. Я определил совокупность 17-ти важных движущих факторов, которые служат объяснением практически всех таких динамических процессов с течением времени. Мы совсем скоро погрузимся в них. Такие серьезные движущие силы, как правило, выходят на авансцену, следуя принципу классических циклов. Данные циклы взаимно усиливают друг друга таким способом, который имеет тенденцию к созданию единственного, очень большого во временном измерении цикла подъемов и спадов. Этот большой архетипический цикл управляет рассветом и закатом империй и влияет на все, что является их составляющей, включая их валюты и рынки (чем лично я особенно интересуюсь). Как и в случае с архетипическим долговым циклом, который я обрисовал в разделе «Принципы преодоления больших долговых кризисов», данный цикл представляет собой архетипическую последовательность событий. Мы можем сравнивать с ним другие циклы, включая и тот, который мы с вами застали в эти дни. Я думаю, нам необходимо понять данный архетипический цикл, чтобы объективно оценить, на каком этапе находимся мы и попытаться украдкой заглянуть в будущее.

Среди 17-ти движущих факторов, наибольшую важность представляют собой денежный и кредитный цикл, цикл разрыва по уровню благосостояния, а также геополитический цикл. Мы должны получить понимание данных процессов, чтобы объективно оценить наше сегодняшнее положение. По причинам, которые объясняются в данной книге, я полагаю, что в настоящее время мы наблюдаем большой архетипический сдвиг в соотношении уровня благосостояния и могущества. Вместе с этим происходит смещение в мировом порядке, которое неизбежно скажется на каждом жителе любой из стран. Данное перераспределение богатства и власти не является очевидным, так как большинство людей не имеют понятия об исторических паттернах, чтобы увидеть сегодняшнюю ситуацию такой, которая является «еще одной чередой событий из ряда тех, что уже имели место в прошлом». Поэтому, в настоящей главе я очень кратко опишу то, как я рассматриваю архетипические принципы действия, которые стоят за подъемами и упадками империй наряду с их функционирующими рынками. Затем, мы более углубленно рассмотрим разнообразные факторы, происходившие на фоне бесчисленного количества прецедентов прошлых лет.
Преследуя цель увидеть целостную картину, вам не удается сосредоточиться на деталях
В то время, как я попытаюсь нарисовать большую панорамную картину со всей скрупулезностью, мне не удастся обрисовать ее в мельчайших деталях, и, чтобы вам лучшее ее увидеть и понять, вы должны подойти к процессу ее изучения со всей тщательностью. Все потому, что мы рассматриваем эволюционный процесс, заключенный в долгие временные рамки. Чтобы его увидеть, вам придется выпустить из вашего внимания детали. И конечно, когда детали важны, как это часто бывает в моем случае, я перехожу от очень объемной, неточной картины к более детализированной.

Наблюдая за тем, что происходило в прошлом, вооружившись объективным восприятием общей картины, вы радикально измените свой взгляд на вещи. Например, из-за того, что временной промежуток настолько велик, многие фундаментальные вещи воспринимаются как должное и многие из применяемых нами терминов для их описания не существовали на всем протяжении рассматриваемого периода времени. И в результате, я буду допускать неточности в моих формулировках, чтобы охватить общую картину. Однако, я не буду допускать следующей ошибки: когда в масштабах рассматриваемого нами предмета, мы относительно мелкие детали можем принять за вещи, кажущиеся очень серьезными.

Например, я ломал голову над тем, стоит ли мне беспокоиться различиями между странами, королевствами, нациями, штатами, племенами, империями и династиями. В настоящее время мы, в большинстве, случаев размышляем над вопросом, подразумевая именно страны. Тем не менее, государственные образования, какими мы их знаем, не существовали вплоть до 17-го века после того, как случилась тридцатилетняя война на европейском континенте. Другими словами, до того времени не существовало никаких стран – говоря в общем, хотя и не без исключений в отдельные периоды истории. Вместо стран существовали королевства. Местами, королевства все еще существуют и их можно спутать со странами, а некоторые образования одновременно являются странами и королевствами. По большому счету, хотя и с некоторыми исключениями, королевства – это небольшие территории, страны – крупнее в географическом отношении, тогда как империи – это самые крупные образования (распространяющие свои владения за пределы королевства или страны). Взаимоотношения между частями империй не являются в полной мере ясными. Британская Империя в большей степени представляла собой королевство, которое постепенно сформировалось в государство, а затем в империю, простирающуюся далеко за государственные границы Англии. Таким образом, правители Британии контролировали обширные территории и население неанглийского происхождения.

Дело еще и в том, что каждый из таких видов единолично контролируемых субъектов – страны, королевства, племена, империи и т.д. – управляет своим населением, применяя совершенно разные подходы, что еще больше приводит в замешательство тех, кто стремится получить точное определение. Например, в некоторых случаях, империи – это территориальные образования, занятые господствующей державой. В то же время, есть прецеденты, когда империи – это территории, на которые оказывается влияние со стороны государства-гегемона, управляющего зонами своего влияния методом «кнута и пряника». Британская империя, как правило, оккупировала страны, входящие в это имперское образование, тогда как Американская империя больше применяет метод угроз и поощрений в своем управлении. Определенно то, что данный факт не является истиной в полной мере, так как на момент написания этих строк насчитывается 70 военных баз США, расположенных в других странах. Поэтому, хотя совершенно очевидным представляется факт существования Американской империи, нам в меньшей степени понятно, что именно входит в ее состав. В любом случае, вы уловили мою точку зрения – стремление быть точными может встать на пути нашей попытки охватить самые серьезные и важные вопросы. Поэтому, в данной главе вам придется с пониманием отнестись к моим погрешностям, чье существование я допускаю и решительно признаю. Вы также поймете, почему я с настоящего времени буду называть данные субъекты странами, не придерживаясь точности выписанного определения для слова «страна». И это несмотря на то, что далеко не все образования являлись странами, если говорить техническими терминами.

По указанным выше соображениям, некоторые возразят, что проведение мною сравнения различных стран с разными системами управления и в разные времена просто недопустимо. Хотя я с пониманием отношусь к такой точке зрения, хочу заверить вас в своем стремлении объяснить один факт. Он заключается в том, что независимо от существования основных отличительных характеристик, неподверженные времени и универсальные признаки сходства являются гораздо более существенными, чем различия. И если таким различиям позволить встать на пути так, чтобы мы не сумели увидеть нужные аналогии, которые преподают нам необходимый исторический урок, последствия будут трагичными.
Практически все вокруг развивается по восходящей, будучи обернутым в цикл
Как я упоминал ранее, мы эволюционируем с течением времени, поскольку мы учимся многое делать лучше, что повышает нашу производительность. С точки зрения долгосрочной перспективы, это наиболее важная движущая сила, хотя, в рамках короткого временного промежутка, более существенными представляются колебания маятника на пути данного восходящего тренда. Данная тема раскрывается при помощи графика ниже, который демонстрирует расчетную производительность (т.е., номинальный реальный ВВП) на одного человека за последние 500 лет. Как показано сквозь призму всеобъемлющей большой картины, результат производства на одного человека представляется таким, что неуклонно улучшается. Хотя темп улучшений был очень медленным в ранние годы, он ускорился примерно после года 1800, когда пологий подъем стал гораздо круче, отражая собой более быстрое повышение производительности. Такой сдвиг от замедленного роста продуктивности к ее ускоренному повышению, в первую очередь объясняется улучшением всеобщей образованности и превращению полученных знаний в продукцию производства. Всему этому способствовали целый ряд факторов, отсылающих нас далеко назад, к изобретению печатного станка в Европе середины 15-го столетия (хотя, в Китае он нашел свое применение значительно раньше). Книгопечатный станок приумножил доступность получения знаний и образования для гораздо большего количества населения, что способствовало Европейскому Ренессансу, Научной Революции, Эпохе Просвещения и Первой промышленной революции в Британии.

Всеобъемлющая грамотность также способствовала сдвигу материальных благ и могущества в сторону от 1) экономики, основанной на сельском хозяйстве, в условиях которой собственность на землю являлась главным источником власти, а монархи, знать и церковь действовали сообща в деле удержания собственного влияния на экономические процессы. Смещение произошло в пользу 2) экономики, основанной на промышленном производстве, при которой находчивые капиталисты создают средства производства и владеют ими. Таким образом, они становятся собственниками продукции производства и действуют сообща с государственными структурами ради поддержания работоспособности системы, позволяющей им сосредоточить в своих руках власть и материальные блага. Другими словами, со времен Промышленной революции, способствовавшей таким переменам, мы ведем свою деятельность в рамках системы, при которой богатство и влияние имеют своим первоначальным источником комбинацию образования, изобретательности и капиталистического уклада жизни. При этом управляющие государственными структурами работают сообща с теми, в чьих руках находится контроль над материальными ценностями и знания. В то время, как в первой половине 20-го века имело место отклонение от капиталистического курса в сторону коммунизма (система, которая за период, прошедший между 1950 и 1990 годами показала свою несостоятельность стать такой, какой ее пытались создать), а также в сторону социализма (который в существенной степени является гибридной системой распределения благ и возможностей, о чьих достоинствах можно спорить долго), формула успеха говорила о другом. А формуле этой соответствует система, в условиях которой образованные люди становятся авторами инновационных изобретений, получая финансирование через рынки капитала. Те же самые люди становятся собственниками средств производства, при помощи которых инновационные идеи превращаются в продукцию и оборачиваются в распределение ресурсов, что позволяет им получать вознаграждение с помощью рентабельной коммерческой деятельности. Подобное с лучшим эффектом происходит при капитализме и в условиях, когда государственные органы действуют сообща с предпринимателями по принципу симбиоза. В то же время, не превращаются эволюционные процессы в том, как именно происходит создание материальных благ. Например, были времена десятки лет назад, когда сельскохозяйственная земля и продукция, которую она давала, ценились больше всего. Затем процесс перерос в развитие машин и продукции, производимой с их помощью, и уже они стали товаром наивысшей стоимости. Все эти цифровые вещи, которые не обладают явным физическим обликом (данные и обработка информации) теперь эволюционировали в продукт эпохи, чья ценность превышает все остальное. Этим будут создаваться предпосылки борьбы за то, в чьи руки попадут данные и как он будет использовать их, чтобы завладеть богатством и властью. (Мы углубленно рассмотрим данный вопрос в главе, посвященной процессу образования и совершенствования для роста производительности труда). Главный аспект, который я пытаюсь четко изложить – это факт, что величайшей силой, формирующей восходящую тенденцию в уровне жизни, является способность человека адаптироваться к изменяющимся условиям и совершенствоваться. Это важно до такой степени, что все динамические процессы вокруг данной восходящей тенденции, вызванные чем-то еще, даже не вырисовываются, когда наблюдатель следит за происходящим с более высокого горизонта ради получения объективной общей картины.

В то же время, подобно всем таким системам, капитализму не удалось справиться со своей работой достаточно хорошо, чтобы достичь цели по предоставлению равных возможностей и максимальной производительности с помощью всеобъемлющего развития человеческого капитала как основного ресурса (для подробной информации смотрите главу «Почему и каким образом необходимо реформировать капитализм»). Но давайте повторим еще раз главный аспект: глядя на все сверху вниз, находясь на горизонте, дающем комплексное представление, как показано в графике ниже, все определенно продолжает двигаться в лучшую сторону, так как люди не перестают становиться находчивее и конвертировать собственную находчивость в лучший результат своего труда.
Скрытые под этой относительно гладкой восходящей траекторией образованности и производительности, лежат исторические периоды, включая резкий рост и провалы, революции и войны. История показывает нам, что практически все из этих турбулентных времен обусловлены коллапсом денежной и кредитной политик, большим разрывом по уровню благосостояния, борьбой за богатство и власть (т.е., революциями и войнами), а также суровой деятельностью природы (подобно засухе, наводнениям и эпидемиям). График также демонстрирует, что степень тяжести подобных периодов зависит без малого исключительно от того, насколько сильны страны, чтобы переносить такие бедствия. Например, государства, имеющие большие сбережения, низкий уровень долга и крепкую резервную валюту, способны противостоять обвалу экономической и кредитной систем лучше, чем не имеющие достаточного количества резервов, зато накопившие большую сумму долговых обязательств при отсутствии крепкой резервной валюты. Подобно тому, как страны, чье управление находится в руках сильных и дееспособных лидеров и чье население цивилизовано, лучше регулируются, чем государства, не отличающиеся ничем из перечисленного. Бесспорно также, что более изобретательные смогут лучше адаптироваться к изменяющейся среде, чем те, кто менее находчивые. Как вы узнаете из случаев, описанных в Части 2, данные факторы являются не подверженной влиянию времени и универсальной истиной, которую можно измерить.

Поскольку такие неспокойные периоды – это лишь малая толика времени по сравнению с эволюционно восходящей тенденцией человеческой способности адаптироваться и изобретать, они едва вырисовываются на предыдущем графике, появляясь только в качестве незначительных извилин. Хотя, такие извилины могут показаться очень серьезными для нас, так как мы сами настолько ничтожны, а наш собственный жизненный цикл такой короткий. Например, возьмем период депрессии и войны 1930-45 годов. Уровни фондового рынка США и глобальной экономической активности показаны в графике ниже. Как вы можете заметить, экономика упала примерно на 10%, а фондовый рынок показал спад почти на 85%. Затем эти показатели начали восстанавливаться.
Это часть классического денежного и кредитного цикла, который время от времени случается с тех самых пор, с которых ведет отсчет летописная история. Я буду объяснять явление денежного и кредитного цикла в отдельной главе. А конкретнее, я расскажу о кредитном коллапсе, который произошел по причине слишком большого долга, когда правительство было вынуждено тратить много денег, которых на самом деле у него не было, преследуя цель облегчить участь дебиторов, которым необходимо погашать задолженность. Чтобы осуществить задуманное, центральному банку пришлось предпринять эмиссию и сделать кредит доступным – как это делается сейчас. Когда сворачивается кредитование, вместе с ним сокращается расходование средств, так что приходится печатать денежную массу. В данном случае, разорение на фоне долга стало естественным продолжением резкого роста в «Ревущие 20-е". Бум превратился в пузырь, финансируемый долгами и лопнувший в 1929 году. Практически все случаи банкротства по долговым обязательствам, включая и те, что наблюдаются сейчас, в своей основе происходят по одной и той же причине. Она заключается в распространении восходящего тренда далее вперед и чрезмерному заимствованию средств, чтобы активно делать ставки на вещи, находящиеся на подъеме и которые станут травмирующими, когда перейдут к периоду своего спада.

В те времена, тот факт, что пузырь лопнул и повлек за собой экономический крах, оказал самое серьезное влияние на внутренние и внешние конфликты в борьбе за богатство и власть, вспыхнувшие в период 1930-45 годов. Далее, подобно дню сегодняшнему, как и большинству других исторических прецедентов, имела место огромная пропасть по уровню благосостояния, которая, расширяясь под воздействием долгового/экономического коллапса привела к революционным изменениям. Такие перемены затронули социальные и экономические программы, а также инициировали большое перераспределение материальных благ. Все это стало очевидным в разных системах и разных странах. Противоречия и конфликты развивались на фоне стремления выставить собственную систему как наилучшую, и по мере того, как разные люди и страны боролись за получение своей доли. Популярные системы, за установление которых велась борьбы, включали коммунизм (учение, которое поддерживало наиболее равномерное разделение материальных благ), фашизм (который представлял собой авторитарный капитализм под контролем государства), а также социализированную демократию (которая выступала за перераспределение большой доли богатства, одновременно поддерживая демократию и капитализм с более свободным рынком, хотя, зачастую приобретающая более авторитарную форму в период военных лет). Дискуссия или борьба между теми, кто хочет осуществить большое перераспределение богатства и теми, кто этого не желает, существует всегда. В 1930 году в США Мать Природа, ко всему прочему, предоставила нам засуху с болезненными последствиями.

Просматривая весь спектр исследуемых мной прецедентов, я бы отметил, что прошлые спады в экономике и на рынке длились по три года каждый. Их оборачивал вспять большой процесс реструктуризации, который включал реструктуризацию долга, монетарной и кредитной систем, фискальной политики по налогообложению и расходам, а также политического влияния. Чем быстрее проходит процесс денежной эмиссии, чтобы закрыть долговые дыры, тем скорее наступит закрытие цикла дефляционной депрессии, а взамен ему наступит время для беспокойств по поводу ценности денег. В случае с США периода 1930-х, фондовый рынок и экономика коснулись дна в тот самый день, когда вновь избранный президент Рузвельт объявил, что нарушит обещание правительства, которое позволяло населению обменивать свои деньги на золото. Одновременно с этим, президент анонсировал, что государство произведет достаточное количество денежной массы и создаст возможности для кредита с тем, чтобы одни могли забрать из банков свои деньги, а другие могли получить деньги и кредиты на покупку товаров или для инвестиций. Как показано в предыдущем графике, все это способствовало значительным сдвигам в сторону улучшения, однако не полному выздоровлению экономики. Затем пришла война, явившаяся результатом непримиримой борьбы за богатство и власть на фоне того, как развивающиеся державы Германия и Япония бросили вызов существующим тогда мировым гегемонам, а именно, Великобритании, Франции и в конечном итоге США (которые были втянуты в войну). Военный период способствует подъему результатов производства, имеющего отношение к товарам, используемым при ведении боевых действий. Однако, было бы ошибочным называть войну «продуктивным периодом» - несмотря даже на то, что по результатам замеров производительности труда на одного человека, она являлась как раз таким периодом. Все это нивелировалось слишком большими разрушениями. В конце войны ВВП на душу населения упал примерно на 12%, и данный процесс по большей части был запущен упадком экономики в странах, проигравших в войне. Стресс тест, олицетворенный ходом событий тех лет, многое свел на нет и дал понять, кто является победителем, а кто проигравшим и обусловил начало нового мирового порядка в 1945 году. Традиционно, за этим последовал продолжительный период мира и процветания, который слишком затянулся. Таким образом, в настоящее время все страны спустя 75 лет снова подвергаются испытанию в жестких условиях.

Большинство циклов в истории в своей основе случаются по одним и тем же причинам. Например, период 1907-19 годов начинался с Паники 1907 года, которая, подобно денежному и кредитному кризисам, последующим за «Ревущими 20-ми», была результатом периодов резкого роста (Позолоченный век в США, Прекрасная эпоха в континентальной Европе, а также Викторианская эра в Великобритании), который превратился в пузыри, финансируемые долгами, что привело к спаду на рынке и в экономике. Такие спады также происходили, когда имел место существенный разрыв по уровню благосостояния, который приводил к большому перераспределению богатства и мировой войне. Перераспределение материальных ценностей, подобных тому, что случилось в период 1930-45 годов, произошло на фоне существенного роста налогов и государственных расходов, большого дефицита и существенных перемен в кредитно-денежной политике, которая монетизировала дефицит. Затем Мать Природа принесла пандемию (испанка), которая активизировала испытание на прочность и результирующий процесс реструктуризации. Такой стресс тест, а также мировое экономическое и геополитическое переформатирование привели к новому мировому порядку в 1919 году, изложенному в Версальском договоре. Это ввергло страны в резкий рост, финансируемый долговыми обязательствами, что привело к ситуации, сложившейся в 1930-45 годы, и те же самые события повторились снова.

В сущности, такие периоды разрушения/перестройки убирали с дороги слабых, выявляли тех, кто обладал могуществом и выстраивали революционно новые подходы по решению разных задач. Так устанавливалась сцена для периодов реорганизации и процветания. Такие периоды слишком затягивались на фоне разрастания долгового пузыря и существенного разрыва по уровню жизни. Это приводило к банкротству по долговым обязательствам и создавало новые стресс тесты, а также периоды разрушения/перестройки, которые в конечном счете снова способствовали возникновению ситуации, когда сильный обретал, а слабый терял. И так до бесконечности.

Что представляют собой данные этапы разрушения/перестройки для людей, которые испытывают их на себе? Поскольку вам не приходилось пережить ни один из таких периодов, а истории о них – слишком пугающие, перспектива оказаться в одном из них очень страшит большинство наших современников. Невозможно спорить с утверждением, что подобные времена разрушений/перестройки приносят с собой колоссальные человеческие страдания, как с финансовой точки зрения, так и, что более важно, выражающиеся в утраченных или разрушенных человеческих жизнях. Подобно испытанию коронавирусом, то, что означали и будут означать такие этапы разрушения/перестройки для каждого индивидуума, зависит от собственного жизненного опыта каждого члена общества, причем, периоды более масштабных и глубоких разрушений являются губительными для большинства людей. В то время, как последствия для некоторых людей представляются как более тяжелые, фактически, никому не удается избежать действия разрушительных сил. Тем не менее, история показывает нам, что, как правило, большинство населения, сохраняло рабочие места во времена депрессии, выходило целым и невредимым из периодов кровопролитных войн, а также выживало в эру природных катаклизмов.

Некоторые граждане, с трудом преодолевшие подобные времена, даже описывают такие чрезвычайно трудные периоды как те, что приносят с собой важные и добрые вещи, подобные сплоченности людей, закалке характера, учат ценить базовые основы бытия и т.д. Например, Том Брокоу называл людей, переживших такие времена «Величайшим Поколением» из-за силы духа, которую они извлекли из того периода. Мои родители, тети и дяди, которые прошли через Великую Депрессию и Вторую мировую войну смотрели на вещи таким же образом. То же самое можно сказать и о других свидетелях своей эпохи, с которыми я беседовал в других странах, прошедшие их собственные версии такого разрушительного периода. Не забывайте, что этапы экономического краха и войны, как правило, не длятся слишком долго – они демонстрируют тенденцию укладываться приблизительно в срок два или три года. А продолжительность и суровость природных катаклизмов (подобных засухам, наводнениям и эпидемиям) варьируется, хотя нередко их болезненность ослабевала, когда предпринимались меры по адаптации к новым условиям. Один человек редко сможет застать сразу все три типа больших кризисов – т.е., 1) экономический, 2) революционный и/или военный, а также 3) спровоцированный природными катаклизмами, - причем в одно и то же время.

Моя точка зрения заключается в том, что хотя такие времена могут быть гнетущими и приносить с собой массу человеческих страданий, нам никогда не следует упускать из виду один факт, особенно в самые тяжелые времена. Способность человека адаптироваться к новым условиям и достигать новых, самых высоких уровней процветания, — это гораздо более великая сила, чем все эти превратности судьбы, набрасывающиеся на нас. По этой причине, я считаю благоразумным верить и инвестировать в приспосабливаемость и изобретательность человечества. Поэтому, хотя я полностью уверен, что в ближайшие годы вы и сам мировой порядок будут проходить испытание серьезными вызовами и переменами, я также считаю, что человечество станет мудрее и сильнее, в самом практичном смысле этих качеств. Все это приведет нас к преодолению таких трудных времен и позволит продолжить движение к новым и более высоким уровням нашего благополучия.

Теперь давайте рассмотрим циклы подъемов и спадов, управляющие изобилием и могуществом крупнейших стран за последние 500 лет.
Тектонические смещения богатства и могущества, возникающие на разломах между странами
Тогда как первый график растущей коллективной производительности прежде всего нацелен на общемировую картину (насколько хватило наших возможностей сделать замеры), он не показывает смещений богатства и могущества, возникающих на фоне «тектонических разломов» между странами. График ниже демонстрирует вам сравнительный анализ процветания и могущества для 11-ти ведущих империй за последние 500 лет. 1 Каждый из представленных показателей богатства и влияния – это совокупность восьми разных критериев, которые я вскоре поясню. Несмотря на то, что данные показатели не являются идеальными из-за того, что не идеальны данные, получаемые из прошлого, они все же выполняют свою миссию. А задача их заключается в том, чтобы нарисовать нам комплексную картину. Как вы можете видеть, без малого всем этим империям довелось увидеть периоды собственного рассвета, за которыми следовали периоды упадка. Более жирные линии представляют собой самые важные империи своего времени: Голландская, Британская, Американская и Китайская. Эти гегемоны являются владельцами трех последних резервных валют: США в настоящее время, Британия до США, а Голландия – перед Британией. Китай включен в эту группу вследствие его роста до уровня второй из двух самых могущественных стран/империй, а также благодаря тому, что подавляющее количество времени в прошлом, вплоть до 1850 года, он демонстрировал свою неизменную мощь. Краткая формулировка того, что показывают графики:

  • Китай являлся господствующей державой на протяжении столетий (стабильно побеждая в конкурентной войне с Европой по торговле продукцией), хотя он и вошел в период резкого спада, начавшийся в 1800 году.

  • Нидерланды, относительно небольшое государство, стало одной из величайших мировых империй в 1600-е годы.

  • Соединенное королевство следовало очень похожим путем, достигнув своего пика в 1800-е годы.

  • И наконец, возродились США, чтобы стать мировой сверхдержавой в течение последних 150 лет, хотя в большей степени могущество этого государства расцвело во время Второй мировой войны и в послевоенный период. В настоящее время наблюдается движение по нисходящей, которое можно назвать относительным. Одновременно с этим, Китай в который раз наверстывает упущенное.
А теперь, давайте взглянем на такой же график, дающий более обширную информацию за весь период с возвратом к 600 году. Я сделал больший акцент на графике выше (который охватывает лишь последние 500 лет), чем на графике ниже (который распространяется на весь период последних 1400 лет). Все потому, что первый график включает 11 империй, на которых сосредоточил более пристальное внимание. Кроме того, первый график проще анализировать, хотя, с учетом 11-ти стран, 12-ти больших войн и 500-летнего периода на изображении, график трудно назвать простым. Но все же график внизу более пространный и стоит того, чтобы на него взглянуть. Я намеренно обошел корректирующее воздействие военного периода, чтобы убавить возможность путаницы. Как демонстрируется, в период до 1500 года Китай практически беспрерывно был самым могущественным, хотя, халифаты Ближнего востока, Франция, империя монголов, Испания и Османская империя также нашли свое место на картинке.
Наши критерии богатства и могущества
Единственное мерило благоденствия и могущества, которое я показал вам для каждой из стран на предыдущих графиках, составлено как округленный эквивалент среднего арифметического восьми критериев мощи государства. Вот эти составляющие: 1) образование, 2) конкурентоспособность, 3) технологии, 4) объем производства, 5) доля в мировой торговле, 6) военный потенциал, 7) устойчивость финансового центра, а также 8) резервная валюта. Тогда как существует большее количество критериев мощи и факторов, влияющих на нее, которые мы исследуем позже, давайте сначала сосредоточимся на этой ключевой восьмерке.

График ниже демонстрирует среднее арифметическое этих критериев силы государства, причем наибольшее значение уделяется последним трем империям резервных валют (т.е., США, Великобритания и Голландия). 2

Линии на графике отлично выполняют свою миссию, рассказывая историю о том, как происходили все эти рассветы и закаты. Вооружившись ими и обращая внимание на несколько дополнительных факторов, в которые мы погрузимся позднее, я опишу вам весь цикл в буквально в двух словах. Но перед тем, как начать, стоит отметить, что эти показатели силы совершали подъем и шли на убыль вдоль архетипа империи. Все потому, что такая поочередная концентрация мощи и уязвимости подкрепляется взаимодополняющим характером всех критериев. А именно, достоинства и недостатки в образовании, конкурентоспособности, объеме производства и доле в мировой торговле способствуют тому, что другие критерии усиливаются или ослабевают в силу логических причин. Например, представляется резонным, что граждане, получившие лучшее образование, сформировали бы социум, являющийся более инновационным, конкурентоспособным и продуктивным. Я называю это периодическое, взаимосвязанное движение вверх и вниз «Большим Циклом». Обратите внимание на эти параметры в графике, поднимающиеся вверх и опускающиеся вниз. Они являются упрощенными ориентирами процессов, которые приводят к рассвету и закату империй. Например, качество образования показало себя как сильная сторона далеко идущего действия, обуславливающая подъемы и спады по всем критериям мощи. В то же время, показателем силы, чье действие происходит с оглядкой назад, является резервная валюта. Так случается потому, что качественное образование приводит к усилению позиций в остальных сферах, включительно с созданием валюты, которая будет наиболее общеупотребимой в мире. Такая единая валюта, подобно языку мирового общения, имеет свойство оставаться в обращении вследствие силы привычки ее использования. И срок действия такой привычки длится дольше, чем действие факторов, подкрепивших признание данной денежной единицы единой валютой.
Большой цикл
Говоря упрощенно, мы можем рассматривать такие подъемы и спады как события, которые происходят в три этапа: 1) этап восхождения, характеризующийся получением конкурентного преимущества; 2) этап высшего подъема, характеризующийся сохранением могущества, однако рано или поздно будут посеяны семена, которые дадут всходы в виде утраты конкурентного преимущества, обуславливающего восхождение; и, наконец, 3) этап спада, характеризующийся нарастающим движением по наклонной вниз всех составляющих могущества государства.

В двух словах фаза восхождения наступает, когда имеют место…

  • достаточно сильные и толковые руководители, способные обеспечить важные составляющие успеха, что включает…
  • качественное образование. Под словосочетанием «качественное образование» я подразумеваю не просто обучение знаниям и умениям; я также имею в виду освоение азов…
  • закалки характера, культуры общения, строгой трудовой дисциплины. Все это ведет к повышению уровня цивилизованности общества, что отражается в следующих факторах...
  • низкий уровень коррупции и высокая степень уважения к правилам жизни в обществе, в частности, признание верховенства права.
  • Так же важна способность людей слаженно трудиться, объединять усилия, подкрепляемые общим взглядом на то, как им следует сосуществовать, чтобы служить единой цели. Когда люди обладают знаниями, умениями, хорошей репутацией и цивилизованностью, чтобы успешно работать вместе и сохранять хорошие взаимоотношения, а также при наличии…
  • хорошо работающей системы по распределению ресурсов, которая существенно улучается под влиянием…
  • открытости навстречу глобальному мышлению в лучших его проявлениях, страна получает важнейшие составляющие своего процветания. Все это ведет страны к их обретению…
  • лучшей конкурентоспособности на мировом рынке, что приносит с собой доходы, существенно превышающие расходы и ведет страны к получению ими…
  • устойчивого роста прибыли, что позволяет им осуществлять…
  • усиленные капиталовложения для улучшения собственной инфраструктуры, образовательной системы, а также проводить научные разработки, что способствует достижению цели по
  • более высокой производительности труда (повышение ценности продукции в пересчете на один час выполнения работ). Улучшенная производительность труда – это фактор, приумножающий благосостояние и производственные возможности. Когда страны достигают более высокого уровня производительности, они могут стать эффективными создателями…
  • новые технологии представляют собой ценность как в коммерческом, так и военном отношении. По мере того, как страны повышают свою конкурентоспособность в данной сфере, они естественным образом становятся обладателями…
  • существенной доли в мировой торговле, что предписывает странам быть владельцами …
  • боеспособной армии для защиты собственных торговых маршрутов и с целью оказывать влияние на важные субъекты международного права, находящиеся за пределами государственных границ. На пути своего становления в качестве превосходящей силы, страны развивают ведущие мировые…
  • финансовые центры для привлечения и распределения капитала. (Например, Амстердам был мировым финансовым центром во времена превосходства Голландской империи, Лондон был в таком статусе, когда Британская империя была на вершине могущества, тогда как Нью Йорк сегодня является таким центром, поскольку в настоящее время доминируют США. Однако, на этом фоне Китай развивает собственный финансовый центр в Шанхае). По мере расширения своей торговли на мировом уровне, такие растущие империи вводят в действие собственные…
  • устойчивые рынки ценных бумаг, валютные и кредитные рынки. Как и следовало ожидать, те, кто имеет доминирующие позиции в торговле и контроле за движением капитала, обладают валютой, чье использование в качестве предпочтительного средства взаиморасчетов возрастает в разы. Такое денежное средство становится также предпочтительным для создания резервов фонда благосостояния, что приводит к получению такой валютой статуса резервной. Именно таким образом голландский гульден стал мировой резервной валютой во времена господства Голландской империи, британский фунт стал мировой резервной валютой, когда превосходящей силой была Британская империя. И наконец, доллар США получил такой статус в 1944 году, когда США стояли на пороге своей победы во Второй мировой войне и очевидно превосходили остальные страны в экономическом, финансовом и военном отношении. Преимущество, которое дает для национальной валюты статус резервной, по понятным причинам предоставляет государству более значительную кредитоспособность и покупательскую способность. Как показано в самом последнем графике, получение и утрата валютой статуса резервной происходит с существенным опозданием за изменениями, происходящими в других фундаментальных показателях.
Именно вследствие стойких улучшений всех этих факторов, которые взаимно усиливают друг друга, страны наращивают и поддерживают свое могущество. Те, кто создают империи, успешно распределяют ресурсы, увязывая свои экономические, политические и военные преимущества с экономической/политической/милитаристической системой управления, которая приносит выгоду. Например, Голландия создала Голландскую Ост-Индскую Компанию, Британия основала Британскую Ост-Индскую Компанию, США создали военно-индустриальный комплекс, а Китай стал страной государственного капитализма. Такая координация экономической, политической и военной составляющих уже доказала свою важность в деле выгодного расширения империями собственного влияния.

Говоря кратко, черед высшей фазы, как правило, наступает из-за того, что в структуре успешных достижений, стоящих за восхождением, посеяны те семена, чьими всходами в будущем станет спуск с вершины вниз. Если конкретнее, то, как правило:

  • Периоды процветания приводят к тому, что люди больше зарабатывают, а это по вполне понятным причинам делает их рабочей силой, требующей больших затрат. Естественным следствием подобной ситуации будет утрата конкурентоспособности в пользу таких стран, чье население готово трудиться за меньшие деньги.

  • Те, кто стали наиболее успешными, по обыкновению имеют собственные пути достижения успеха, которые копируются развивающимися конкурентами, что также способствует снижению конкурентоспособности у ведущей державы. Например, британские судостроительные компании, чья рабочая сила оплачивалась ниже, чем таковая у голландских компаний, нанимали голландских кораблестроителей для проектирования судов, которые строились более эффективно с точки зрения оптимизации затрат, чем голландские суда. Вследствие того, что копирование изобретения требует меньше времени и денег, чем необходимость создавать все с нуля, при прочих равных условиях, развивающиеся империи имеют склонность догонять развитые империи при помощи копирования образцов продукции.

  • Становясь богаче, люди по понятным причинам склонны работать с меньшей отдачей, будучи при этом занятыми в более расслабляющих и менее продуктивных сферах деятельности. При неблагоприятном раскладе такие работники деградируют, а результаты их труда не приносят доход. Это особенно справедливо для периодов, когда на смену поколению, которому приходится быть сильным и усердно трудиться, чтобы преуспеть, приходят те, кто унаследовал состояние – та самая молодая поросль, не склонная концентрировать собственные усилия и закаляться в борьбе, что делает новое поколение более уязвимым к вызовам современности. С течением времени люди в процветающем обществе проявляют тенденцию стремиться к и нуждаться в предметах роскоши и праздной жизни, при этом они склонны становиться слабее, изматывая себя в погоне за жизненными благами, что делает их подверженными влиянию малейших превратностей судьбы.

  • Денежные единицы самых богатых и могущественных стран становятся мировыми резервными валютами. Таким образом, такие государства получают «безмерные привилегии» в виде возможности занимать больше денег, все глубже погружаясь в долги. Такая ситуация форсирует темпы, с которыми ведущая империя растрачивает свой запас прочности за короткий срок, а в долгосрочной перспективе это ослабляет ее могущество. Другими словами, когда устойчива тенденция к займам и расходованию средств, ведущая империя может казаться сильной, тогда как в реальности ее финансовое положение расшатывается. Такое безудержное заимствование средств, как правило, подпитывает могущество, которое уже не подтверждается фундаментальными показателями. Это делается с помощью финансирования чрезмерного внутреннего потребления, собственной армии и вооруженных конфликтов, необходимых для поддержания статуса империи. Такое избыточное заимствование может продолжаться довольно долго и даже обладать свойством самоусиливающегося процесса, так как займы укрепляют резервную валюту, что поднимает прибыль кредитодателей, одалживающих в такой денежной единице. Когда богатейшие страны влезают в долги, заимствуя у беднейших государств, это первая ласточка относительного смещения уровня благосостояния. Например, в 1980-х, когда США имели доход на душу населения, в 40 раз превышающий таковой у Китая, они начали брать взаймы у китайцев, которые стремились делать сбережения в долларах США, так как доллар является мировой резервной валютой. Это был первый признак начала динамических процессов. Таким же образом, Британия заимствовала большое количество денежных средств у своих беднейших колоний, в частности, во времена Второй мировой войны, а Голландия поступала точно также перед тем, как достигнуть пика своего могущества. Это способствовало обратному ходу событий для валюты и экономики империй, когда внезапно упало желание хранить сбережения и владеть долговыми обязательствами в их валюте. США определенно предпринимают заимствования больших средств и монетизацию собственных долговых обязательств. Хотя, на данном этапе это пока не способствует снижению спроса на американскую валюту и долг.

  • Ведущее государство расширяет имперские владения до такой степени, что становится экономически невыгодным поддерживать и защищать империю. По мере того, как расходы на содержание империи превышают доход, который она приносит, убыточность имперского образования и далее расшатывает финансовое положение ведущей державы. Это определенно является справедливым для США.

  • Экономический прогресс обоснованно приводит к увеличению разрыва по уровню благосостояния, так как обладающие источником производства материальных ценностей, несоразмерно извлекают выгоду. Те, в чьих руках богатство и власть (напр., те, кто извлекает пользу от коммерческой деятельности и те, кто управляет государственными структурами), как и следовало ожидать, сотрудничают по принципу взаимной поддержки ради работоспособности существующей системы. Эта прослойка выигрывает на фоне того, как остальные слои населения существенно отстают, до тех пор, пока пропасть между ними не увеличивается настолько, что воспринимается как нестерпимо дискриминационная. Это проблема для США.
Фаза упадка обычно происходит на фоне того, как излишества пиковой фазы осуществляют разворот, превращаясь в набор снижающихся показателей, которые усиливают друг друга. Кроме того, обязательно наличие конкурирующей державы, получающей относительное преимущество в описанных ранее сферах.

  • Когда долг становится очень большим, когда центральный банк утрачивает свою способность стимулировать долговые обязательства и экономический рост, и когда имеет место ухудшение экономической ситуации, это приводит к проблемам в экономике и обслуживании долга, а также к эмиссии большого количества денежной массы, что, в конечном счете, обесценивает валюту.

  • Когда разрыв по уровню благосостояния и в ценностных ориентирах увеличивается, и также имеет место существенная экономическая напряженность (какова бы ни была природа этой напряженности), есть большая вероятность обострения конфликтов между богатыми и бедными, нарастающая сначала постепенно, а затем крайне интенсивно. Такая комбинация существующих обстоятельств, как правило, приводит к усилению явлений политического экстремизма – т.е., популизму политиков левого толка (а именно, тех, кто стремится к перераспределению материальных ценностей, что свойственно социалистам и коммунистам) и правых сил (т.е., тех, кто ставит своей целью сохранение материальных ценностей в руках богатых, чем отличаются капиталисты). Такое происходит как в странах с демократической системой управления, так и в государствах под властью авторитарного лидера. Например, в 1930-х, бескомпромиссно крайние левые популисты стали приверженцами коммунистической идеи, тогда как их правые антагонисты вливались в ряды фашистов. Популисты имеют склонность быть более авторитарными, нацеленными на борьбу. При этом они большей степени расположены к уважению силы, чем закона.

  • Когда богатые испытывают страх, что их деньги могут отобрать и/или с ними будут обращаться враждебно, это побуждает их переводить свои средства в другие страны, вкладывать их в такие валюты и активы, которые рассматриваются как более безопасные. Меняет страну проживания и сам класс богатых. Если допустить развитие ситуации, такие перемещения снижают налоговые сборы и прибыль от расходов населения в территориальных образованиях, которые проходят испытания такими конфликтами. Все это последовательно ведет к классическому процессу обескровливания, развивающемуся по нарастающей, в местах, из которых «ушли» деньги. Так происходит, поскольку меньшее количество поступлений от налогов ухудшает положение, усиливает напряженность и требует повышения налоговой ставки. Это способствует еще большей эмиграции состоятельных граждан и существенно ухудшает ситуацию, и далее до бесконечности. Например, в настоящее время мы наблюдаем, как происходят такие процессы. Они проявляются в том, как богатые граждане покидают страны с высоким уровнем налогообложения, где присутствует финансовое давление и целая пропасть по уровню благосостояния. Когда положение существенно ухудшается, государственные органы не могут позволить таким процессам продолжаться. Они объявляют вне закона отток капитала из стран, теряющих денежные средства, в страны, активы и/или валюты, на которые нацелился капитал. Это способствует усилению панических настроений со стороны тех, кто стремится защитить свое имущество.

  • Когда имеют место такие разрушительные обстоятельства, они подрывают производительность; так сокращается объем экономического пирога и возникает все больше конфликтов на почве справедливого разделения сокращающихся ресурсов. Это приводит к еще большему внутреннему конфликту, который наращивает интенсивность борьбы между популистскими лидерами с обеих сторон, желающими получить власть, чтобы навести порядок. Это то время, когда демократии бросается самый серьезный вызов со стороны автократии. Вот почему в 1920-х и 1030-х Германия, Япония, Италия и Испания (и целый ряд менее крупных государств) свернули с демократического пути навстречу авторитарному управлению страной. Более авторитарный стиль руководства наблюдался в ведущих демократических странах (США, Великобритания и Франция). Является широко признанным факт, что в периоды хаоса более централизованный и авторитарный подход в принятии решений предпочтительнее, чем основанный на принципах демократии и не концентрирующийся в одних руках. Подобного рода смена направлений не лишена смысла, когда имеет место ожесточенная и неконтролируемая борьба.

  • Когда государство обретает экономическую, геополитическую и военную мощь, достаточную, чтобы бросить вызов действующей доминирующей державе, налицо множество зон потенциальных конфликтов меду этими конкурирующими мировыми гегемонами. Если не существует комплекса средств для мирного урегулирования подобных спорных ситуаций, такие конфликты, как правило, разрешаются при помощи тестирования возможностей друг друга.

  • Когда расходы ведущего государства на содержание своей империи за пределами собственных границ превышают доход, который приносит такое имперское образование, это расшатывает экономическое равновесие данного государства. Если такие события происходят одновременно с тем, как другие страны крепнут, позиционируя себя в качестве конкурирующих держав, государство-гегемон считает своим долгом встать на защиту собственных интересов. Это особенно угрожающая ситуация для ведущей страны как с экономической, так и с военной точки зрения, поскольку возрастают расходы, необходимые для поддержания статуса империи. Так случается, когда ухудшение экономической ситуации внутри страны затрудняет выполнение чиновниками их функции по сбору налогов и приводит к необходимости расходовать средства на поддержку со стороны собственного населения. Наблюдая подобную дилемму, недружественные государства все больше склоняются к созданию препятствий. Затем ведущая держава сталкивается со сложным выбором, который ставится перед ее экономикой и армией, а именно, - бороться или сдать свои позиции.

  • Когда потрясения экзогенного характера, подобные природным катаклизмам (напр., эпидемии, засуха или наводнения) случаются во времена действия факторов уязвимости, таким, как упомянутые выше, они усиливают риск движения вниз по наклонной плоскости по принципу самоускорения.

  • Когда руководство страны представляется слишком слабым, чтобы обеспечить государство всем необходимым для его процветания на данном этапе цикла, это еще одна из серьезных проблем. Сложно спорить, что вследствие ничтожно малой части цикла, отведенной каждому лидеру для выполнения обязанностей по руководству страной, власть имущим приходится иметь дело с такой ситуацией в государстве ситуацией, которую они получили по наследству и не в состоянии что-либо изменить. Этим подразумевается, что у руля в большей степени стоит сам неизбежный ход событий, чем лидер страны.
Совсем скоро, в нескольких последних абзацах, я излагаю для вас важную информацию. Там я попытался кратко объяснить основные причинно-следственные связи на случай, если вы захотите снова, неспеша с ними ознакомиться и таким образом получить возможность понять, является ли такая последовательность логичной по вашему мнению. Во второй части мы более подробно займемся рассмотрением некоторого количества реальных прецедентов. Тогда вы увидите, как вырисовываются повторяющиеся сценарии таких циклов, пусть даже с небольшим отклонением от пунктуальности. Сам факт возникновения и причины для их выхода на поверхность, оспариваются в меньшей степени, чем временные рамки наступления событий.

Обобщая сказанное, вокруг восходящего тренда повышения производительности, который обеспечивает рост благосостояние и улучшение жизненных стандартов, существуют циклы, которые служат причиной 1) благоприятных периодов созидания, в которые государство является могучим во всех отношениях, поскольку наблюдается а) относительно низкий уровень кредиторской задолженности, б) относительно небольшой разрыв по уровню благосостояния, по ценностным ориентирам и политическим предпочтениям, в) население эффективно трудится, объединяя усилия, ради достижения цели экономического процветания, г) качественное образование и развитая инфраструктура, д) сильное и эффективное руководство, а также е) мировой порядок с прицелом на сосуществование во всеобщем согласии, который находится под управлением одной или нескольких доминирующих государств-гегемонов. Это периоды процветания и радости. Когда они двигаются по направлению к излишествам, что неизменно случается, такая неумеренность ведет к 2) депрессивным периодам разрушения и перестройки, в течение которых недостаточность фундаментальных показателей страны выражается в а) высоком уровне кредиторской задолженности, б) большому разрыву по уровню благосостояния, по ценностным ориентирам и политическим предпочтениям, в) раздорах на различной почве между людьми, неспособными сообща трудиться, г) слабой образовательной системе и недостаточно развитой инфраструктуре, а также д) больших усилиях для содержания чрезмерно разросшейся империи в условиях, когда набирает силу мощный конкурент. Все это влечет за собой болезненные периоды борьбы, разрушения, а затем перестройки, которая устанавливает новый порядок, подготавливая сцену для новых этапов созидания.

Если рассматривать все более упрощенно, то пункты, показанные ниже, — это основные движущие силы, управляющие этапами подъема и спада государств. Для любой страны чем больше значение определенного показателя сдвигается влево, тем больше вероятность, что такое государство переживает свой расцвет. И чем больше будет сдвиг в правую сторону, тем более реальным представляется период его заката. Те, кто достигают максимальной оценки для каждого показателя, добавляют в свой актив характеристику, обозначенную слева (что обуславливает рост таких государств). Однако, со временем все показатели смещаются вправо, что делает страны более расположенными к собственному спаду. Вместе с этим появляются новые страны, наращивающие свою конкурентоспособность, и теперь уже их характеристики сдвигаются в левую сторону по мере того, как они становятся сильнее. В это время и происходят те самые тектонические сдвиги.
Так вкратце представлено то, что демонстрируется моим исследованием в качестве силы, формирующей циклы рассвета и заката империй. Теперь, развлечения ради, выполните небольшое упражнение, поставив баллы, определяющие стадию каждого из критериев для любой интересующей вас страны. Дайте оценку каждому из государств по шкале от 1 до 10 для каждого атрибута, начиная с отметки 10 как крайнего левого показателя и отметки 1 как крайнего правого. Если вы сложите все эти оценки, тогда, чем выше полученное число, тем больше вероятность этапа роста страны по принципу сравнения. Чем ниже цифра, тем больше риск того, что государство переживает стадию упадка. Уделите немного времени, чтобы подсчитать, на каком этапе находятся США, на каком Китай, как чувствует себя Италия, Бразилия и так далее. Позднее в данном докладе, мы сделаем точно такие подсчеты, применив более систематизированный подход для каждой из 20-ти крупнейших стран при помощи ключевых показателей динамики, которые я вам покажу.

Поскольку все эти факторы, обуславливающие восхождение и нисхождение, обладают свойством самоускорения, вовсе не является случайным совпадением, что большой разрыв по уровню благосостояния, долговые кризисы, революции, войны и перемены в мировом порядке проявляют тенденцию надвигаться как «идеальный шторм». Большие циклы подъема и упадка империи выглядят, как те, что представлены на графике ниже. Неблагоприятные времена разрушений и перестройки, проходящие сквозь депрессию, революцию и войну, которые по большей части сносят старую систему и устанавливают сцену для появления новой системы, обычно длятся от 10 до 20 лет. Хотя, возможны вариации, и диапазон может быть гораздо шире. Такие периоды изображены затемненными областями на графике. За ними следуют более длительные периоды мира и процветания, в течение которых энергичные люди слаженно трудятся вместе и ни одна страна не решается встать на пути мировой державы, так как она слишком сильна. Такие безмятежные периоды длятся от 40 до 80 лет, хотя, возможен и более широкий диапазон. Внутри таких циклов есть менее продолжительные циклы, подобные краткосрочному долговому циклу или циклу деловой активности, которые длятся примерно от 7 до 10 лет.
Этап, который мы переживаем сейчас
Как объяснялось ранее, последний наиболее важный период разрушений и преобразований произошел в 1930-45 годах, что привело к новой эре созидания и новому мировому порядку, начавшемуся в 1945 году. Старт был дан созданием мировой денежной системы (основана в 1944 в Бреттон Вудсе, Нью Хемпшир) и новой системы для организации управления миром, где господствовали США (с расположением штаб-квартиры ООН в Нью Йорке, а Мирового банка и Международного валютного фонда в Вашингтоне). Новый американский мировой порядок стал ожидаемым последствием того, что США представляли собой самое богатое государство (в то время на их долю приходилось 80% мировых запасов золота, а золото тогда служило в качестве средства взаиморасчетов). Также США являлись доминирующей экономической державой (в то время они владели примерно половиной мирового производства). И кроме того, Америка была сильнейшей страной в военном отношении (тогда у США была монополия на ядерное вооружение и самые мощные неядерные средства ведения военных действий).

С тех пор прошло 75 лет, и мы по классике жанра оказались в конце долгосрочного долгового цикла, когда имеет место высокий уровень долговых обязательств, а традиционные политические меры в отношении финансирования не работают достаточно хорошо для центральных банков мировой резервной валюты. Это происходит на фоне того, что мы одновременно очутились в состоянии спада деловой активности и влезания в долги слишком глубоко. Такая ситуация продуцирует дыры при сальдировании доходов и убытков для людей, компаний, некоммерческих организаций и государственных структур. В это время раздробленные по политическим предпочтениям центральные правительственные органы пытаются заполнить такие бреши, раздавая большое количество средств, взятых взаймы. Центральные банки помогают им с помощью финансирования государственных долговых обязательств. Все это происходит в то самое время, как наблюдается большой разрыв по уровню благосостояния и ценностным ориентирам, а также существует встающая на ноги мировая держава, конкурирующая с ведущим государством-гегемоном в торговле, развитию технологий, фондовых рынках и геополитике. И, как «вишенку на торте», мы получаем пандемию, с которой нельзя не считаться.

Одновременно с этим, в нашей власти находится прекрасный человеческий капитал и технологии искусственного интеллекта, которые помогут разобраться с тем, как нам лучше справиться со всеми вызовами и хорошо проделать работу по неизбежным преобразованиям. Если нам удастся слаженно взаимодействовать друг с другом, мы определенно пройдем через такие испытания и пойдем вперед, навстречу новому этапу процветания, который будет отличаться от подобных периодов прошлых лет.

В следующей главе Части 1, я более пристально рассмотрю историческую подоплеку и механизмы большинства из 17-ти важнейших движущих сил, а в заключении мы попытаемся заглянуть в будущее.

Я попытаюсь предоставлять вам отдельные части данного исследования один раз в неделю, пока мы не доберемся к пункту о сокращении доходов.
ВАЖНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Данные, содержащиеся в настоящем документе, являются актуальными на момент выхода статьи и нацелены исключительно на предоставление результатов наблюдений и точек зрения компании «Bridgewater Associates, L.P.» ("Bridgewater"), доминирующих на момент написания материала, если только это не оговорено особым образом. "Bridgewater" не несет обязательств предоставления получателям данного материала обновленных либо измененных данных, отличных от содержащихся в документе. Производственные показатели и рыночная конъюнктура могут демонстрировать более высокие или низкие цифры, чем те, что задокументированы в настоящем материале. Одновременно с этим, информация, данные прогнозов и анализа, которые по своей природе могут представлять собой зависимые от временного фактора показатели, могли существенным образом измениться и не демонстрировать более точку зрения "Bridgewater". Утверждения, содержащие мнения с прицелом на будущее или прогнозы (либо иные формулировки соответствующего характера) подпадают под определение их как ряда потенциальных факторов риска и неопределенности, при этом они являются информативными по своей природе. Реальные производственные показатели могут, и, по всей вероятности, являются такими, что существенно отличаются от данных, предоставленных настоящим документом. Характеристики экономической деятельности прошлых времен не являются индикативными для результатов, ожидаемых в будущем.

Исследование компании «Bridgewater» использует данные и информацию из публичных, приватных и внутренних источников, включительно с данными по торговым сделкам «Bridgewater». Источниками являются: Австралийское бюро статистики, Bloomberg Finance L.P., Capital Economics, CBRE, Inc., CEIC Data Company Ltd., Consensus Economics Inc., Corelogic, Inc., CoStar Realty Information, Inc., CreditSights, Inc., Dealogic LLC, DTCC Data Repository (U.S.), LLC, Ecoanalitica, EPFR Global, Eurasia Group Ltd., European Money Markets Institute – EMMI, Evercore ISI, Factset Research Systems, Inc., The Financial Times Limited, GaveKal Research Ltd., Global Financial Data, Inc., Haver Analytics, Inc., ICE Data Derivatives, IHSMarkit, The Investment Funds Institute of Canada, International Energy Agency, Lombard Street Research, Mergent, Inc., Metals Focus Ltd, Moody's Analytics, Inc., MSCI, Inc., National Bureau of Economic Research, Organisation for Economic Cooperation and Development, Pensions & Investments Research Center, Renwood Realtytrac, LLC, Rystad Energy, Inc., S&P Global Market Intelligence Inc., Sentix Gmbh, Spears & Associates, Inc., State Street Bank and Trust Company, Sun Hung Kai Financial (UK), Refinitiv, Totem Macro, United Nations, US Department of Commerce, Wind Information (Shanghai) Co Ltd, Wood Mackenzie Limited, World Bureau of Metal Statistics, а также Мировой Экономический Форум. Несмотря на то, что мы рассматриваем информацию из внешних источников как надежную, мы не несем ответственность за ее корректность.

Мнения, выраженные в данном материале, являются исключительно мнением фонда «Bridgewater» по состоянию на дату написания отчета и могут изменяться без предварительного уведомления. «Bridgewater» предлагает к рассмотрению производственную информацию относительно индексов, подобных индексу хежд-фонда «Dow Jones Credit Suisse», который может быть включен в данный материал. Вам следует признать тот факт, что «Bridgewater» может иметь существенный финансовый интерес по одной или более обсуждаемых здесь позиций и/или ценных бумаг либо деривативов. Сотрудники «Bridgewater» могут иметь обязательства по срочным сделкам при игре на повышение или понижение, могут продавать или покупать ценные бумаги либо деривативы, на которых есть ссылки в данном материале. Ответственные за подготовку данного отчета получают компенсационные выплаты на основании разного рода факторов, включая, помимо прочего, качество их труда и доходы компании.

Настоящий материал предоставлен исключительно в информационных и образовательных целях и не является предложением к продаже или предложением оферты к покупке ценных бумаг либо других упомянутых здесь финансовых инструментов. Любое предложение подобного рода будет составлено в соответствии с определенным инвестиционным меморандумом. Данный материал не образует собой личные рекомендации и не принимает во внимание конкретные инвестиционные задачи, финансовую ситуацию или нужды отдельно взятых инвесторов, которые подлежат обязательному рассмотрению перед принятием решений по капиталовложениям. Инвесторам следует обсудить, существует ли обоснованные причины для получения советов или рекомендаций в подобного рода изысканиях, касательно конкретных обстоятельств, и кроме того, определиться в отношении необходимости получения профессиональной консультации, включительно с рекомендациями юридического характера, по вопросам налогообложения, финансовой отчетности, инвестиционной деятельности и прочими консалтинговыми услугами.

Информация, предоставленная в настоящем документе, не нацелена на предложение достаточного базиса, на основе которого принимаются инвестиционные решения, тогда как решения о капиталовложениях не должны основываться на условных, гипотетических или образных данных, которые несут в себе неотъемлемые ограничения. В отличие от отчетности по реальным производственным показателям, условные или гипотетические результаты не отражают собой действительные торговые сделки или административные расходы и могут недостаточно учитывать или преувеличивать воздействие определенных факторов риска для рынков. «Bridgewater» не делает никаких утверждений, которые предоставит любой балансовый отчет, и не предоставляет никаких репрезентативных данных, которые, по всей вероятности, приведут к получению прибыльности, схожей с той, что демонстрируется на примерах. Стоимость и ценность объектов для инвестиций, на которые ссылается данное исследование, как и доход, получаемый в результате таких капиталовложений, могут быть неустойчивыми.

Каждое вложение капитала замешано на риске, а на фоне изменчивой или неопределенной рыночной конъюнктуры, могут появиться значительные вариации в ценности таких инвестиций и окупаемости по ним. Капиталовложения в хедж-фондах – это сложный и спекулятивный процесс, несущий с собой риск высокой степени, включительно с опасностью полной потери инвестором всего инвестиционного объекта. Инвестиционные показатели прошлых лет не являются руководящим принципом для будущих показателей, возврат по капиталовложениям не гарантируется, и может случиться полная утрата первоначального капитала. Определенного рода транзакции, включительно с теми, что затрагивают леверидж, фьючерсы, опционы и прочие деривативы, поднимают уровень существенного риска и не являются приемлемыми для всех инвесторов. Явления изменчивости в обменных курсах могут нести с собой ощутимое неблагоприятное воздействие на ценность определенных инвестиционных инструментов, на их стоимость, а также на доход, получаемый от таких объектов инвестирования.

Данная информация не была нацелена и не подлежала для распространения или использования любым физическим либо юридическим лицом, расположенным в любой из юрисдикций, где подобное распространение, публикация, доступность или применение противоречило бы применяемому закону либо регуляторным нормам, равно, как и в юрисдикциях, которые накладывают на компанию «Bridgewater» любого рода требования по регистрации или лицензированию в границах такой юрисдикции.

Ни одна из частей данного материала не подлежит (i) копированию, фотографированию или дублированию в какой бы то ни было форме и каким бы то ни было способом, а также не допускается (ii) повторное распространение материала без получения предварительного письменного согласия от компании «Bridgewater ® Associates, LP».

©2020 Bridgewater Associates, LP. Все права защищены.

[1] Данные показатели были составлены из ряда различных статистических данных, некоторые из которых являются непосредственно сопоставимыми, тогда как часть из них являются аналогами в широком смысле слова, при этом их можно назвать более менее показательными. В некоторых случаях, последовательность данных, остановленную на определенной отметке, приходилось сплетать с серией данных, которая углубляется в прошлое. Кроме этого, линии, показанные на графике, представляют собой 30-ти летние скользящие средние для таких показателей, смещенные так, чтобы не было промежутков. Я сделал выбор в пользу сглаженного ряда данных, поскольку, если его не сгладить, то колебания в нем будут слишком сильны, что не позволит рассмотреть важные динамические процессы. В дальнейшем я буду использовать сглаженные версии при изучении ситуации с прицелом на очень долгую перспективу, тогда как менее сглаженными версиями я воспользуюсь при ближайшем рассмотрении развития событий. Это объясняется тем, что важнейшие эволюционные процессы лучше всего фиксировать, применяя именно такой подход.

[2] Мы показываем, где находились ключевые показатели относительно их собственной истории, применяя метод усреднения их по всем историческим прецедентам. График демонстрируется так, что значение «1» представляет собой пиковое значение для определенного показателя в сравнении с историческими данными, тогда как «0» — это низшая точка. Прямая времени показана в годах, причем «0» представляет приблизительный период, когда государство находилось на своем пике (т.е., когда средний показатель по шкале достигает своего пикового значения). В оставшихся частях данного раздела, мы более подробно рассмотрим каждый этап данного архетипа. Несмотря на то, что графики демонстрируют страны, эмитирующие мировые резервные валюты, мы также делаем упор на Китай, который являлся господствующей империей в течение столетий, хотя его валюта никогда не имела статуса резервной.
Подпишитесь на нашу рассылку
Комментарии по рынку, полезные статьи, анонсы мероприятий клуба.
Ваше имя
Ваш e-mail
Нажимая на кнопку «Подписаться», вы подтверждаете, что не обладаете статусом налогового резидента Соединенных Штатов Америки, также вы даете согласие на обработку персональных данных и соглашаетесь c Политикой конфиденциальности